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蔚來的未來靠小米?但雷軍未必需要李斌

唐辰同學(xué) 整合編輯:趙凱松 發(fā)布于:2025-01-20 18:29

券商海通國際在近期發(fā)布的“2025年五大猜想”中,提前“決定”了蔚來的未來,認(rèn)為其將在2025年被小米收購。它還表示,小米并購蔚來后,蔚來換電使用范圍得以擴(kuò)大,甚至在專利保護(hù)下開放給其他車企。

這種類似占卜,或者說算命式的“猜想”,海通國際并沒有給出更多的專業(yè)數(shù)據(jù)、理論等支撐,只是簡單的標(biāo)注說明:基于對技術(shù)、經(jīng)營,以及競爭的認(rèn)識和分析,給出僅供思路方向的建議,而并非基于充分證據(jù)以及信息做出的預(yù)測。

海通國際還預(yù)測,理想、Tesla(特斯拉)、小米確立在中國智駕的領(lǐng)先地位,但絲毫沒有提及華為在智駕方面的存在。

考慮到券商是第三方研究機(jī)構(gòu),其職責(zé)是引導(dǎo)投資人對目標(biāo)企業(yè)更有信心。對普通公眾而言,也代表著一定的客觀性和權(quán)威性,起到建議的作用。而且,這五大猜想,有且僅有小米并購蔚來是關(guān)于國內(nèi)市場,這些因素堆加在一起,也導(dǎo)致其具有很強(qiáng)的迷惑性,在行業(yè)引起熱議。

海通國際搞噱頭“有一套”

海通國際并不是無名之輩,一度是行業(yè)頂尖的代表性機(jī)構(gòu),獲得過港股券商“領(lǐng)頭羊”、“港股IPO之王”之稱。但最近幾年發(fā)展不順,最終在2023年10月宣布私有化,從港股退市。

這家券商被更多民眾和汽車行業(yè)熟知,在于它很會設(shè)置吸睛的營銷噱頭。除了此次的“五大年度猜想”,2022年6月,海通國際還拆解了一輛7萬元的比亞迪元EV,并寫出一份87頁的研報。

海通證券金屬+汽車團(tuán)隊首席施毅在朋友圈表示,這份名為《海通汽車實驗室——比亞迪“元”細(xì)化拆解》的研報,由16名團(tuán)隊成員完成,拆車前后歷經(jīng)3個月。這也給不少網(wǎng)友留下了“硬核”、“無所不用其”的印象。

但專業(yè)人士并不認(rèn)可這份報告的水平和質(zhì)量,認(rèn)為大部分就是零部件介紹的堆砌,沒什么“干貨”,照片占據(jù)了大部分篇幅,對新手有點(diǎn)用,但對資深投資者完全不夠!安皇钦f不能拆車研究,但花六七萬元就出這么個PPT?”

甚至還有券商同行直接表示,券商賣方行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重,“海通國際搞出這樣吸引眼球的研報,可能是為了‘派點(diǎn)’!彼^券商派點(diǎn),簡單來說,是券商行業(yè)的一種考核機(jī)制,決定交易傭金的分配。派點(diǎn)收入的多少直接影響研究員的薪酬水平。

所以,在唐辰看來,海通國際對蔚來的“未來”所作出預(yù)測,也是類似的套路。之所以把蔚來和小米設(shè)定為目標(biāo),可以歸結(jié)為兩重原因:

首先,新能源造車賽道洗牌加速,留在牌桌上的玩家越來越少。過去兩年間,威馬、高合、極越等明星創(chuàng)業(yè)車企先后倒下,哪吒也幾乎是生死難料。造車新勢力御三家中,理想的狀態(tài)最為樂觀,不僅在2024年成為新勢力品牌中,首個年銷量超過50萬輛的車企,還在2020年首次實現(xiàn)盈利,僅次于特斯拉、比亞迪;

小鵬汽車實現(xiàn)觸底反彈,單月交付量連續(xù)4個月創(chuàng)歷史新高,MONA M03、P7+成為爆款。在2024歲末的公司內(nèi)部信中,何小鵬表示,面對未來三年,小鵬將產(chǎn)品圖譜上“做精做少做差異”,以“殺出淘汰賽,進(jìn)入晉級賽”。

最難的還是蔚來,雖然2024年的新車交付成績并不算差,但收入仍是負(fù)增長,虧損也沒有收窄,燒錢也似乎看不到盡頭。時間線拉長看,從2018年到現(xiàn)在,蔚來在不到7年時間里,累計虧損達(dá)到1021.6億元。

另外一方面,雷軍在2024年變化身為“古希臘掌管流量的神”,成就一門“顯學(xué)”,被稱之為“雷學(xué)”。對他的關(guān)注橫跨汽車圈、手機(jī)數(shù)碼圈、營銷圈、育兒圈、霸總文學(xué)、成功學(xué)以及日常茶余飯后的小八卦等領(lǐng)域。他抖音的粉絲從2024年3月的不足1000萬,增長到現(xiàn)在的3800多萬,并且還在以驚人的速度在增長。

這背后離不開雷軍系公司業(yè)績的支持。小米汽車是雷軍當(dāng)下最為看重的業(yè)務(wù)板塊。他在2025年跨年直播活動中透露,2024年小米汽車交付超過13.5萬輛,2025年交付目標(biāo)30萬輛。

雖然小米汽車還在虧損,但從2024年二季度財報和三季度財報數(shù)據(jù)測算,小米汽車單車的虧損已經(jīng)從超過6萬元,收窄到約3.77萬元。這意味著小米汽車的經(jīng)營效率、對供應(yīng)鏈的控制能力都在不斷提升。

相關(guān)分析稱,隨著交付量不斷攀升,小米最遲或?qū)⒂?025一季度實現(xiàn)盈虧平衡。這個成績,對僅靠一款車型,而且一直處于產(chǎn)能爬坡的新手來說,堪稱驚艷。

某種意義上來說,造車新勢力虧損賺吆喝的魔咒,被小米打破。極越事件更能反映出小米造車模式的生命力,宣布造車三年,小米的現(xiàn)金流反而越來越大,根據(jù)其三季度財報,小米的現(xiàn)金儲備達(dá)到了1516億元,創(chuàng)下歷史新高。這也增添了小米能夠“吃下”蔚來的可信度。

雷軍未必需要李斌

這個所謂“小米并購蔚來猜想”的最大影響在于,引發(fā)業(yè)界對蔚來發(fā)展信心的不足,甚至有觀點(diǎn)表示:李斌適不適合繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)蔚來?

實際上,蔚來倒閉或者被收購,也不是海通國際首次提出。2024年11月,有實名認(rèn)證為比亞迪員工的人士發(fā)文稱,比亞迪與蔚來集團(tuán)合作成立比未來汽車集團(tuán),比亞迪占股51%,蔚來占股49%。他還稱,收購后,比未來集團(tuán)直接控股蔚來汽車,但蔚來汽車仍由蔚來集團(tuán)獨(dú)立運(yùn)營。此次收購旨在實現(xiàn)資源整合、優(yōu)勢互補(bǔ)。

針對這一言論,蔚來和比亞迪方面都予以澄清。其中,李斌在核心用戶群中對此回應(yīng),怒斥該消息“胡說八道”,是“騙流量的手段”。比亞迪品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛回應(yīng)稱,比亞迪與蔚來合作為“嚴(yán)重不實消息”。不過,對于造謠者是否為比亞迪員工,其未做出回應(yīng)。

海通國際的猜想,蔚來公司品牌傳播與營銷負(fù)責(zé)人馬麟回應(yīng):“猜想純屬虛構(gòu)!彼表示,蔚來已經(jīng)與海通國際作出相關(guān)猜想人員進(jìn)行了“交流”。該人員在內(nèi)部分享這個猜想,是想表達(dá)對蔚來品牌以及換電模式的認(rèn)可。

比較有意思的是,小米首先站出來回應(yīng)。小米集團(tuán)公關(guān)部總經(jīng)理王化在微博發(fā)文,但并沒有正面回答“是或者不是”,而是很有公關(guān)技巧的調(diào)侃,這可以理解為不值得正面回答,也可以給外界更多的聯(lián)想。

短短兩個月,蔚來兩次被傳“被收購”,李斌內(nèi)心可能很受傷;氐讲孪氡旧,小米需要收購蔚來么?或者說,雷軍是否需要李斌?目前看,不需要。

在2024年雷軍年度演講中,雷軍曾表示,小米集團(tuán)不走捷徑、不收購、不代工,從核心技術(shù)做起,10倍投入認(rèn)認(rèn)真真造一輛好車。

他在接受央視采訪時,也和主持人開玩笑,現(xiàn)在可以叫我“廠長”。這個新頭銜的一個注腳是,小米汽車位于北京亦莊的智能工廠,集生產(chǎn)、研發(fā)、測試、銷售、體驗于一體,前期投入巨大。為了應(yīng)對銷售熱潮,小米還在進(jìn)行小米汽車二期工廠建設(shè)。前高盛在研報中曾預(yù)計,小米汽車將在2028年實現(xiàn)盈利。

對雷軍和小米汽車來說,眼下最緊迫的任務(wù)是提升產(chǎn)能,完成交付。正如有觀點(diǎn)認(rèn)為,對小米這樣的“造車新勢力”來說,更值得關(guān)注的是銷量和競爭“護(hù)城河”。因為新能源汽車行業(yè)的未來,不僅僅是價格競爭,更是技術(shù)、服務(wù)和品牌等多方面的綜合競爭。

需要注意的是,馬麟在回應(yīng)中還重點(diǎn)提到了蔚來換電業(yè)務(wù)的新動向,小米也就此正在與蔚來展開合作。換電業(yè)務(wù)很有價值,小米眼下還有很大的主動權(quán),通過合作的方式來為小米車主提供更好的用車服務(wù)。

但放在小米汽車的推進(jìn)節(jié)奏里,現(xiàn)在就“吃下”蔚來,這塊資產(chǎn)的處置就會很麻煩,未必能達(dá)成“1+1>2”的效果。

“蔚來還能撐多久?”

海通國際的這個擦邊球,打得赤裸裸。對車企的猜想應(yīng)該有專業(yè)支撐,而不是“空穴來風(fēng)”,對具體車企或者新能源汽車行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。

但李斌確實需要回答一個問題:“蔚來還能撐多久?”,這是提振行業(yè)和用戶信心的必答題。

2024年蔚來NIO DAY上,有媒體就如此尖銳的向李斌提問。李斌沒有閃躲,很直白的回答:“蔚來能撐多久?肯定比2019年撐的時間長多了!彼J(rèn)為,蔚來還有422億人民幣的現(xiàn)金,運(yùn)營現(xiàn)金流還是健康的。同時,銷量也還在增長!2019年撐到現(xiàn)在都撐五年了,從現(xiàn)在看肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止五年,這個大家不用特別擔(dān)心!

李斌的底氣來自手里的牌:2萬多個充電樁、近3000座的換電站、全域自研的核心技術(shù)能力、近9300個的技術(shù)專利、超過60萬輛的累計銷量、40%的高端純電市占率。這些都是蔚來能夠繼續(xù)說服投資者輸血、說服消費(fèi)者購車的資本。

在此之前,他還對全體蔚來員工提出要求,明確團(tuán)隊要持續(xù)加強(qiáng)自下而上的體系能力建設(shè),聚焦提升基本經(jīng)營單元的運(yùn)營效率。

他也給自己定下了KPI:“接下來兩年是非常關(guān)鍵的——就是明年銷量翻番,2026年實現(xiàn)盈虧平衡,實現(xiàn)盈利”。

銷量翻番,實現(xiàn)盈利,這兩步對李斌至關(guān)重要,這關(guān)系到蔚來能否繼續(xù)留在牌桌子。

更關(guān)鍵的一點(diǎn),李斌認(rèn)清了現(xiàn)實,學(xué)習(xí)雷軍講故事能力,也在極力尋求技術(shù)長期主義和經(jīng)營短期執(zhí)行的平衡。

蔚來從誕生開始,就有兩個標(biāo)簽,十分鮮明:一個是純電,一個是高端車型。對于前者,蔚來的挑戰(zhàn)是,純電動汽車市場增速整體放緩。比如2024年,國內(nèi)新能源汽車的增量主要依賴插混汽車,同比增長71.6%,純電汽車的增幅僅有15.5%。

同時,蔚來在做兩件事來維系自身的高端品牌形象:一是將賣車和用戶運(yùn)營融為一體,也就是外界認(rèn)知鮮明的“蔚來粉絲運(yùn)營”體系。舉例來說,蔚來的電商板塊NIO life擁有極高的復(fù)購率,并且可以貢獻(xiàn)利潤。

二是投資規(guī)模巨大的換電系統(tǒng),這是筆數(shù)十億元的資本開支。如果李斌像王傳福那樣聰明,賣幾百萬臺車都不建幾個充電樁,蔚來會少虧很多錢。

這兩個標(biāo)簽,也是支撐蔚來區(qū)別于其他新能源汽車品牌的故事框架。從2024年開始,也就是蔚來成立的第十年,李斌在說服市場關(guān)注蔚來長期的技術(shù)投入同時,加大了短期執(zhí)行的策略力度。在NIO DAY上,蔚來發(fā)布了目前最貴車型ET9 ,以及亮相了最便宜的車型螢火蟲,也是其第三品牌的首款車型。

目前蔚來有三個品牌11款車,覆蓋15-80萬元的價格帶,這將是蔚來接下來面對市場競爭的重要抓手。但攤子鋪這么大,對李斌和蔚來的資金投入、研發(fā)、生產(chǎn)、渠道以及品牌的操盤能力,都是極為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

但李斌必須邁出這一步,他對員工說,也是對自己說:“好的想法離開執(zhí)行力就是空談,長期主義更不應(yīng)該是不做好短期執(zhí)行的借口。”

此前,李斌對換電站的戰(zhàn)略構(gòu)想有一個高度簡練和抽象的概括:算大賬。但李斌也要開始算小賬了。因為當(dāng)蔚來被公開討論并購,這意味著,蔚來只有先活下來,才有資本談長期主義。

文章來源:唐辰同學(xué)

唐辰同學(xué)

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