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英偉達(dá)離“封神”只差一步

全天候科技整合編輯：太平洋科技發(fā)布于：2024-06-11 15:25

每一輪技術(shù)革新的浪潮，都能創(chuàng)造一個(gè)個(gè)的造富神話，“皮衣教主”黃仁勛也接住了這潑天富貴。

美東時(shí)間6月5日，英偉達(dá)股價(jià)一路飆升，市值邁過(guò)三萬(wàn)億美元關(guān)口。當(dāng)天，它也超越蘋(píng)果，成為全球市值第二高的公司。

次日英偉達(dá)股價(jià)略有下跌，不過(guò)這種波動(dòng)阻礙不了它狂奔的步伐，此時(shí)距它市值邁過(guò)兩萬(wàn)億美元，不過(guò)66個(gè)交易日。

以6月6日收盤價(jià)來(lái)算，英偉達(dá)只需再漲6%，便能超越微軟成為全球市值第一的公司。有投行預(yù)言，英偉達(dá)登頂封神的勢(shì)頭幾乎已成定局，最快待下周拆股完成便會(huì)實(shí)現(xiàn)。

這仿佛是個(gè)隱喻，屬于AI的時(shí)代已確定地到來(lái)。

強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求，投資者的簇?fù)�，將英偉達(dá)抬上王座；然而市場(chǎng)也愈發(fā)擔(dān)憂，下一個(gè)“思科時(shí)刻”是否會(huì)來(lái)臨。一旦英偉達(dá)在銷售額、利潤(rùn)率等方面出現(xiàn)頹勢(shì)，狂歡就將重回寂靜。

高處不勝寒，黃仁勛要借著AI東風(fēng)，讓英偉達(dá)成為人工智能時(shí)代的核心基建，將一眾科技大廠與自己牢牢綁定，才能在這個(gè)新的時(shí)代，穩(wěn)坐江山。

狂飆

英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)了美股市場(chǎng)一個(gè)前所未有的神話。此前蘋(píng)果從2萬(wàn)億邁向3萬(wàn)億美元，用了超過(guò)兩年時(shí)間，而三個(gè)月時(shí)間，英偉達(dá)就創(chuàng)造了奇跡。

與此同時(shí)，CEO黃仁勛的身價(jià)也水漲船高，凈資產(chǎn)突破千億美元，成為《福布斯》全球富豪榜上16位資產(chǎn)超千億美元的“超級(jí)富豪”之一。

英偉達(dá)市值的狂飆，在于資本市場(chǎng)對(duì)其分歧的逐漸消解。亮眼的業(yè)績(jī)、驚艷的產(chǎn)品以及拆股對(duì)投資者交易熱情的刺激，讓華爾街相信它還能繼續(xù)捅破“天花板”。

從業(yè)績(jī)基本面來(lái)看，一季度英偉達(dá)總營(yíng)收錄得260億美元，足足是一年前的三倍多，售賣“AI軍火”的英偉達(dá)正一步步邁向巔峰，且絲毫沒(méi)有放慢腳步，這一數(shù)字還將繼續(xù)在第二季度攀至280億美元。

6月2日，現(xiàn)身2024臺(tái)北國(guó)際電腦展的黃仁勛成了全場(chǎng)最亮眼的“明星”。他宣布發(fā)布不到3個(gè)月的Blackwell已經(jīng)在量產(chǎn)途中。更重磅的是，接下來(lái)英偉達(dá)將每年更新一代產(chǎn)品，三年升級(jí)計(jì)劃浮出水面：2025年推出Blackwell Ultra，2026年迭代新架構(gòu)Rubin，2027年上市Rubin Ultra。

同時(shí)，為繼續(xù)鞏固護(hù)城河，英偉達(dá)早已把自己變成“AI工廠”。演講中，“皮衣教主”展示了強(qiáng)大的生態(tài)，基于GPU和CUDA，利用各種芯片和設(shè)備，用戶可以將算力不斷串聯(lián)，構(gòu)成龐大的數(shù)據(jù)中心，成為AI時(shí)代的“發(fā)電站”。

無(wú)論是對(duì)軟硬件生態(tài)極致的追求，還是一年一升級(jí)的節(jié)奏，英偉達(dá)的“陽(yáng)謀”是將一眾科技大廠牢牢綁定到自家“AI生態(tài)圈”，根本不留給對(duì)手喘氣的機(jī)會(huì)。

華爾街對(duì)此頗感興奮，美銀將英偉達(dá)目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至1500美元。分析師認(rèn)為，現(xiàn)在AI正高速發(fā)展，許多頂尖科技、云計(jì)算公司仍處于訓(xùn)練大型語(yǔ)言模型的實(shí)驗(yàn)階段，所以芯片界的AI高峰期還尚未到來(lái)。

其預(yù)計(jì)，全球數(shù)據(jù)中心的算力更新需求，每年要投入2500-5000億美元上下，而目前僅完成了20-30％，未來(lái)還需要3-5年時(shí)間才能完成。

機(jī)構(gòu)們普遍認(rèn)為，英偉達(dá)超越微軟成為全球市值第一，只是時(shí)間問(wèn)題。不過(guò)黃仁勛希望繼續(xù)添一把火。

不久前，英偉達(dá)宣布要在6月7日將股票“1拆10”，讓更多散戶投資者搭上自家快車，為股價(jià)繼續(xù)沖高提供推力。而拆股也能讓英偉達(dá)更容易加入道瓊斯指數(shù)，鞏固在美資本市場(chǎng)的地位。

這一系列布局，都是黃仁勛為英偉達(dá)成為全球資本市場(chǎng)“頭號(hào)玩家”做的全方位準(zhǔn)備。

挑戰(zhàn)

從當(dāng)下的節(jié)點(diǎn)來(lái)看，英偉達(dá)無(wú)疑是萬(wàn)眾追捧的明珠。過(guò)去5年，英偉達(dá)的股價(jià)上漲了近30倍，今年也飆漲超150%。

大象起舞的故事在美股不少，只是這般速度還是令投資者瞠目結(jié)舌。從1992在硅谷的一家連鎖餐廳與其他創(chuàng)始人迸發(fā)出創(chuàng)建英偉達(dá)的想法，到如今成為一方巨擘，黃仁勛的英偉達(dá)卻也數(shù)次徘徊在破產(chǎn)邊緣。

投行機(jī)構(gòu)也擔(dān)心，這波AI狂潮的泡沫是否快接近臨界點(diǎn)，英偉達(dá)可能會(huì)再現(xiàn)“思科時(shí)刻”。

作為上一次互聯(lián)網(wǎng)革命的“軍火商”，思科在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后的幾年內(nèi)，市值蒸發(fā)了約九成，此后一直未能回到巔峰。

市場(chǎng)的風(fēng)向來(lái)瞬息萬(wàn)變，半導(dǎo)體也是個(gè)周期性極強(qiáng)的行業(yè)。無(wú)論是加密貨幣還是疫情期間的游戲浪潮，英偉達(dá)體會(huì)過(guò)短期需求飆升下，收入和利潤(rùn)的大幅波動(dòng)。2021年加密貨幣泡沫破滅，就曾讓英偉達(dá)被市場(chǎng)拋棄，半個(gè)月內(nèi)股價(jià)從835美元的歷史高點(diǎn)，降至不足兩百美元。

眼下的英偉達(dá)，則還處于營(yíng)收、利潤(rùn)率不斷創(chuàng)新高，產(chǎn)品供不應(yīng)求“不愁賣”的狀態(tài)當(dāng)中。

然而周期的存在預(yù)示著，英偉達(dá)若想不斷刷新歷史，銷售額、利潤(rùn)率都要保持高歌猛進(jìn)的勢(shì)頭，同時(shí)讓自己的護(hù)城河高筑。在登頂?shù)耐局校ミ_(dá)正面對(duì)來(lái)自行業(yè)趨勢(shì)、對(duì)手圍攻、資源瓶頸等一系列問(wèn)題。

當(dāng)下節(jié)點(diǎn)，英偉達(dá)占據(jù)了AI訓(xùn)練芯片70%以上的市場(chǎng)份額，其數(shù)據(jù)中心GPU的市占率更是壓倒性的92%。這塊AI大蛋糕，很難不令對(duì)手眼饞。

AMDCEO蘇姿豐直言不諱地指出，“老黃”一家獨(dú)大，似乎不符合行業(yè)的意志， “我不信（英偉達(dá)）護(hù)城河的說(shuō)法，客戶是否有選擇權(quán)很重要，他們其實(shí)希望在硬件上能有更多樣的嘗試機(jī)會(huì)”。

很快，在6月初，AMD祭出新MI350X AI加速芯片，相比英偉達(dá)最強(qiáng)AI芯片的H200，內(nèi)存、帶寬、計(jì)算性能都有成倍提升，并且與英偉達(dá)一樣，AMD也表示目標(biāo)每年發(fā)布一次產(chǎn)品；英特爾也透露，其Gaudi 3AI芯片的價(jià)格將遠(yuǎn)低于對(duì)手，計(jì)劃今年三季度大范圍上市。按照官方定位，這款芯片性能是英偉達(dá)H100的1.5倍，已與H200相當(dāng)。

不僅于此，沒(méi)有更好選擇而被英偉達(dá)供應(yīng)“卡脖子”的微軟、亞馬遜、谷歌、Meta等英偉達(dá)的大客戶們也已經(jīng)開(kāi)始“自造軍火”，設(shè)計(jì)AI芯片并委托制造商生產(chǎn)，試圖擺脫對(duì)黃教主的依賴。

更重要的是，在經(jīng)歷了百模大戰(zhàn)后，無(wú)論是科技巨頭還是AI初創(chuàng)企業(yè)，都進(jìn)入到為大模型尋找場(chǎng)景落地的冷靜期。

紅杉資本在三月預(yù)估，AI初創(chuàng)公司為訓(xùn)練大語(yǔ)言模型向英偉達(dá)送去了500億美元，但從市場(chǎng)獲取的只有單薄的30億美元收入。

換而言之，在這場(chǎng)轟轟烈烈的“軍備競(jìng)賽”中，玩家們必須要重新思考實(shí)現(xiàn)盈利的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題了。倘若商業(yè)化遲遲未果，英偉達(dá)恐怕也難逃周期的輪回。

站在行業(yè)峰頂又被趨勢(shì)裹挾，黃仁勛沒(méi)有退路可言。他必須打響AI基建的保衛(wèi)戰(zhàn)，等待行業(yè)均值回歸、高利潤(rùn)退潮時(shí)，仍能笑傲群雄。

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